上周公布的7月CPI数据超预期上行、PPI维持弱势，7月出口增速放缓，外需边际降温。此外，受日央行加息和美国经济衰退的预期摆动影响，上周外盘大幅波动，而A股行情相对独立，大盘权重指数和大小盘风格均整体小跌、波动不大。市场风格方面表现为：消费>金融>周期>成长，延续高低切。

金鹰基金表示，近期外部扰动得到缓解，还需等待国内政策变化。具体看来，随着日央行安抚资本市场，以及美国就业和服务业PMI数据仍存韧性，海外美国经济衰退和日元套息交易带来的资本市场波动趋于改善，在外部担忧缓解下，A股总体趋于平稳。面对7月物价数据偏弱、出口放缓，后续政策逆周期应对或能增强，央行第二季度中国货币政策执行报告指出，要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，后续地产收储和货币政策的积极应对值得期待。考虑到当前国内经济基本面和政策面目前仍未有实质大变化，市场方向还有待确认，在此之前需要保持耐心，市场关注和交易焦点将围绕国内政策预期差。

关注行业方面，金鹰基金建议维持适当高低切换，短期交易超跌反弹和国内政策预期，中期维持风格均衡。金鹰基金表示，近期上游资源品下跌系受到特朗普交易以及市场筹码拥挤等交易因素的较大影响，短期随着行业进入旺季，资源品需求或将有边际改善，并带来价格企稳，上游资源品回调后仍可结合估值进行再度配置。

另外，受特朗普交易影响，不少出口链品种已有明显回调，反映相关股价对加关税已有较多预期上的消化，当前可以结合估值自下而上去挖掘在海外有产能部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制造业方向，寻找被错杀的品种进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行业存在国内政策支持；高股息回调后或仍可逢低布局；科技方面亦会有高低轮动的机会，除AI产业趋势以外，继续关注军工、新能源、医药等。

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